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    資產證券化的弊端請分析,資產證券化業務的特點

    內容導航:
  • 我國資產證券化過程中的問題研究 畢業論文
  • 資產證券化的難點在哪里?
  • IPO的利弊有哪些?
  • 資產證券化對我國投資銀行發展的利與弊
  • 資產證券化行業存在哪些問題?
  • 資產證券化有哪些風險?
  • Q1:我國資產證券化過程中的問題研究 畢業論文

    您好!您可以查詢信用報告,核實信用記錄。當您的信用記錄中沒有不良記錄時就可以再嘗試申請信用卡。銀行只負責定期上傳您的個人消費信息記錄。具體多久可以不再顯示,請您咨詢人行征信服務中心。
    供參考:如果您是江蘇、四川、重慶、北京、山東、遼寧、湖南、廣西和廣東等9省份的居民,可登錄中國人民銀行征信中心個人信用信息服務平臺https://ipcrs.pbccrc.org.cn查詢個人信用記錄。如是其他省份,請您聯系當地人行查詢。
    若您仍有疑問,建議您通過信用卡智能服務平臺,隨時隨地解決信用卡問題。點擊此處查看詳情>>http://cc.cmbchina.com/Common/Default.aspx?pageid=zxkf1

    Q2:資產證券化的難點在哪里?

    中國資產證券化最大的難題是沒有二級市場,全部是在一級市場認購,幾乎沒有流動性,沒有trader愿意買ABS或者CLO。要解決這個問題,未來可能性有:
    一、出臺健全的評級機制:
    我們的評級機制目前還不夠健全,很多基金公司都不會相信評級公司的評級都是自己做信用分析;而且對于ABS的評級,國內沒有非常健全的評價制度。
    二、政策導向減弱,市場化發行占主導
    大家知道CLO是在“盤活存量”的政策指導下,在2013年8月份開始全面打開的,但是這一部分資產本身利率就不高,而且也很穩定,因此出表的意義不慎不大,對于一個有萬億資產的商業銀行來說,僅僅出表20億元的CLO,根本達不到“盤活存量”的目的。因此,高風險,高收益(至少高于同期zj)的信貸資產更適合做資產證券化,這樣也可以達到降低銀行風險敞口的目的。
    三、交易量的提升
    隨著一、二的實現,未來資產支持證券的信用利差更得到認可,收益更高,更多的機構愿意交易ABS和CLO,投行才有動力發行。
    關于CLO不得不吐槽一句,由于難以找到買家,很多銀行之間都是你拿我一點,我拿你一點,有點像當年開發商自己買樓盤造去化率,或者信托公司老板湊募集金額的趕腳。
    ————點金人轉載

    Q3:IPO的利弊有哪些?

    你好,IPO的主要優點和缺點如下:
    1、優點
    (1)募集資金,吸引投資者;
    (2)增強流通性;
    (3)提高知名度和員工認同感;
    (4)回報個人和風險投資;
    (5)利于完善企業制度,便于管理。
    2、缺點:
    (1)審計成本增加,公司必須符合SEC規定;
    (2)募股上市后,上市公司影響加大路演和定價時易于被券商炒作;
    (3)失去對公司的控制,風投等容易獲利退場。
    本信息不構成任何投資建議,投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策。

    Q4:資產證券化對我國投資銀行發展的利與弊

    資產證券化對投資銀行的有利點:

    分散風險和擴大資本規模是證券化對抵押貸款市場發展的最大貢獻。通過證券化,抵押貸款的風險不再集中在貸款發放部門,而是分散到了愿意通過承擔風險獲得更高收益的各種投資者手中。這大大增加了貸款人的貸款意愿,由此導致來自資本市場的資金的增加。在抵押貸款市場發展的早期階段,任何有一定規模的違約的增加都可能威脅抵押貸款機構的安全,使之面臨破產,因為傳統上,這些機構是用來自儲蓄者的短期資金提供抵押貸款這樣的長期債務。證券化不僅把抵押貸款的風險分散給了相當多的愿意接受這些風險的機構,也有助于資本市場更好地匹配抵押貸款的期限與用來為之提供資金的zj的期限。
    資產證券化也推動了抵押貸款行業競爭,有利于市場效率的提高。在證券化的推動下,銀行存款作為貸款資金來源的重要性不斷下降,市場上逐漸出現了獨立的抵押金融公司。隨著競爭的加劇以及技術進步改變了過去主要依靠門店的貸款發放體系,這些專業化的抵押貸款公司加快了整合的步伐,出現了全國性的獨立抵押企業,它們與銀行組織在全美抵押貸款市場上激烈競爭。與此同時,一些專業化的次級貸款機構也開始通過合并來提高競爭力和實現規模經濟。結果,次級貸款市場的集中率大幅度上升。根據Joint Center(2004)的數據,最大的25家次級貸款機構在整個次級市場中所占的份額從1996年的47%上升為2002年的88%,同一時期,最大的5家次級貸款機構的市場份額從20%上升到了47%。
    次級抵押貸款市場的發展使更多的美國家庭、特別是少數族裔和低收入家庭成了房屋擁有者,住房擁有率從1995年的65%上升到了2006年的69%。擁有房屋也幫助許多家庭開始建立財富,而不斷累積的住房權益成為家庭的金融儲備,使它們更可能以低成本獲得其他形式的信貸。當然,由于脆弱的信用歷史和財務狀況,次級借款人面臨更高的成本,更可能違約,也更可能面臨住房被收回或損失已累積的房屋權益的問題。不過,與19世紀80年代初的不穩定時期相比,風險不再集中在儲蓄貸款機構和銀行。

    資產證券化的潛在風險

    美國次貸危機的爆發表明,證券化在提供風險分散功能的同時,也會通過激勵機制的扭曲產生一系列潛在的風險。
    首先,證券化降低了貸款人對借款人進行甄別的積極性,可能導致貸款標準的惡化。當抵押貸款的發起人把貸款和與之相關的權利出售給其他金融機構時,風險也就在很大程度上轉移給了貸款購買人。由于貸款發起人的收益與貸款數量緊密聯系,這樣的激勵結構可能使增加貸款數量而不是保證貸款質量成為貸款人的首要目標。在美國資產證券化的初期,貸款購買人有權利把那些“早違約貸款”——在啟動后幾個月內借款人就違約的貸款——退回給發起人,并通過某些合約條款對貸款過程實施影響,但由于發起人很少自有資本,在違約率大幅度上升時并不能承擔回購的義務,加上貸款購買人能通過證券化把風險轉移給華爾街的投資者,自然對貸款過程也就缺乏監督激勵。此外,在低利率的環境中,由于投資者對高收益zj的需求強烈,一些貸款人明顯放松了貸款發放標準,零首付的可調整利率貸款以及不需要收入證明文件的貸款被擴大到了很多風險性的借款人。這些很少信息資料的借款人可能夸大還款能力,也可能被貸款人誤導,甚至可能根本就不理解他們簽訂的復雜的合同條款,借貸雙方都只是期望高漲的房價會拯救這些不健康的貸款。由于財富少、收入不穩定,這些借款人對利率風險的承受力相當弱,一旦貸款利率上升且房價回落,違約率就大幅度上升。2006年,次級貸款中的可調整利率貸款的嚴重違約率——抵押物進入收回階段或拖欠還款90天及以上的貸款所占的比率——上升到了11%,與2005年的最低點相比高了一倍。在2006年的第四季度,大約有31萬起收回房屋的訴訟被啟動,其中次級貸款占了一半以上??梢哉f,本次抵押貸款危機從根本上講是資產支持證券背后的貸款資產質量出了問題。
    其次,由于證券化加劇了信息不對稱,抵押貸款提供鏈條上的各種專業服務提供者很容易出現嚴重的道德風險問題。在美國的住房貸款中有相當大的比例是通過代理機構發放的,代理公司只要發放出更多的貸款,收入就越多,這些以收取手續費為目的的代理公司可能并不是為了貸款人的最大利益而行動。在華爾街對次級抵押zj的需求不斷增加的情況下,代理機構甚至在客戶的財務狀況出現問題時,也給二次抵押貸款申請人發放貸款。同樣,由于證券化,貸款資產的所有權與控制權發生了分離。一些負責證券打包和發售的公司在購買抵押貸款后往往再把貸款資產委托給專業公司進行管理,這些專業服務提供者通過管理包括問題貸款在內的整個貸款池獲取傭金,其目的是最大化自己的收入,而不是最大化貸款資產所有者的利益。同樣出現代理問題的還有zj評級機構,這些獨立的機構在提供第三方信用風險評價上發揮重要的作用,特別是在面對復雜的信用工具時,評級機構更是具有專業上的優勢,但以收取手續費為目的的激勵機制卻可能誘導它們過快地對復雜的結構性證券進行評級,有時甚至是欺騙性的評級。
    再次,證券化使不同層次的信貸市場更緊密地相互依存,但當不確定性出現時,風險也更容易波及到優質市場。當市場環境開始逆轉時,首先遭受損失的投資者會從一個市場轉到另一個市場,通過“動態對沖”來防止未來的損失,從而加劇各層次市場價格的波動。在金融創新的推動下,信貸衍生產品以及結構性的金融產品也日益復雜,風險轉移市場的不透明性大大增加,沒有人知道風險會在哪個市場層次結束。當不確定性出現,市場開始面臨緊張壓力時,構成復雜的、捆綁式的投資工具很難被正確定價??只攀雇顿Y者開始爭相清算手中資產,這種羊群效應會很快觸發一種或多種資產的市場流動性的蒸發,使個別資產的非流動性轉化為系統性的流動性緊縮,即使是優質市場也會遭遇流動性不足的打擊。2007年八月初,美國住房抵押公司——一家很少涉足次級抵押貸款的企業——宣布破產,這讓人擔憂危機可能已蔓延至高質量抵押市場。更嚴重的是,由于全球經濟前所未有的緊密聯系,恐慌也波及主要金融市場,致使全球金融系統的風險陡增。
    最后,證券化只是提高了銀行或儲蓄貸款機構把風險轉移出自己平衡表的能力,但并沒有消除這些風險再回來的可能性。風險仍然存在于那些與銀行有關的特別投資渠道和投資工具中,盡管這些渠道和特別投資工具在法律上與銀行是分離的,因而是在“平衡表外”,但這些工具的所有者卻可能以此為擔保向銀行融資,或者通過有約束的信貸額度與銀行發生聯系。因此,當不確定性增加、這些投資工具的市場流動性受阻時,銀行和其他中介可能被迫為這些資產融資或直接購買這些資產。

    Q5:資產證券化行業存在哪些問題?

    據報道,,近5年來,我國資產證券化發行額呈現逐年遞增態勢,資產證券化產品數量和發行總規模再上新臺階,資產證券化產品快速發展主要有證券化基礎資產更加多元化、產品設計不斷創新、監管部門大力支持三方面原因,在快速發展的同時,我國資產證券化行業仍存在不少問題。

    報道稱,專家表示,截止目前,我國資產證券化行業仍存在不少問題,盡管多個監管部門先后頒布了多部法律法規,但目前資產證券化在法律、會計和稅收制度等方面仍存在制度不健全或有待改善的地方。

    要推動資產證券化發展,主要應從法律法規支持、信息披露兩方面著眼,在法律法規上,應強化資產證券化業務中資產出售過程的合法屬性,完善行業會計和稅收等方面的法律法規。對于資產證券化存續期突發風險事件情況,通過立法和法規政策的完善,強化已出售資產的破產隔離支持以及破產隔離的法律屬性,從而減小行業發展風險。

    此外,在資產證券化項目操作方面,存在中介機構信息不透明和中介機構專業化水平有待提高的問題,資產證券化行業的發展,需要大量掌握法律、信用評級、會計和稅收等方面知識的中介機構的參與,由于監管不到位或行業發展過快,存在部分中介機構所在行業尚未形成行業內統一標準,在對外信息披露上,部分中介機構也存在著信息披露不完善或不規范的情況。

    希望資產證券化行業的問題可以早日被規范和解決!

    Q6:資產證券化有哪些風險?

    :(1)欺詐風險:從美國證券市場及其他國家證券市場中的一些案例我們可以了解到,由于欺詐的發生而使投資者受損的例子屢見不鮮。陳述書、保證書、法律意見書、會計師的無保留意見書及其他類似文件被仍不足以控制欺詐風險的發生。
    (2)法律風險:雖然法律函件及意見書原本是為了消除外部的風險因素,但有時法律的不明確性及條款的變化本身往往成為整個交易過程中的風險因素,事實上法律風險是資產證券化過程中一直伴隨且起關鍵作用的一種風險。
    (3)金融管理風險:資產證券化是金融管理發展的高峰,它代表了履約、技術和結構技巧的完美的平衡。如果任一因素發生故障,整個交易可能面臨風險。我們把這種風險稱為金融管理風險,主要包括參與者不能按協議進行交易,設備不能按要求運作如電腦故障,以及交易機制出現故障等。
    (4)等級下降風險:從已有的證券化實例中人們已經證實,資產證券化特別容易受到等級下降的損害,因為資產證券化交易的基礎包含許多復雜多樣的因素,如果這些因素之一惡化,整個證券發行的等級就會陷入危險境地,從而對市場產生巨大的影響。
    除了上述幾種風險之外,還存在一些其它風險,諸如政策性風險、財產和意外風險、合同協議或證券失效、對專家的依賴風險等等。所有這些風險都不是彼此獨立地存在著,而是相互聯系的。這些證券化風險的影響及發生的可能性因交易的不同而有所不同。因此投資者必須識別這些風險,分析它們的規模,審查減少風險的方法,以及正確估計那些減少風險的手段的有效性。

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